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除了充沛的现金，外在和内在因素的强大驱动是长和系这五年在国际并购市场上“长袖善舞”的主要成因。从外在环境下，一方面，大陆的商业地产估值已经很高了，上升空间有限；同时李嘉诚在香港的投资遭遇瓶颈：长实、和黄2011年净利负增长30%、53%，香港近年来反对“地产霸权”声音强烈，李嘉诚也或多或少感受到社会压力，他曾无奈地感概道：“投资被骂，不投资也被骂。”另一方面，海外的资产却因为经济周期的原因，价格变得十分便宜，对于善于“低买高卖”的李嘉诚而言，这就是块“到嘴的肥肉”。从内在因素看，这样的布局也是为了顺利接班而做铺垫。接班李嘉诚的长子李泽钜是加拿大籍，毕业于美国斯坦福大学，具有比较丰富的海外经验，对内地市场了解较少，重心放在海外也是帮助李泽钜接班时能够处于自己的“舒适区”。

中央纪委原书记王岐山曾在2015年9月到福建调研，那次调研时他提到了“四种形态”：党内关系要正常化，批评和自我批评要经常开展，让咬耳扯袖、红脸出汗成为常态党纪轻处分和组织处理要成为大多数对严重违纪的重处分、作出重大职务调整应当是少数而严重违纪涉嫌违法立案审查的只能是极极少数

“如果只是力图在短期内把杠杆率指标降下来，不抓必要的改革，或者像有些地方那样过多采用行政性办法降杠杆，很可能达不到政策初衷，甚至事与愿违，比如民企受到更大冲击，由于政府信用支撑，最应降杠杆的地方政府和国企反而承压能力强。”最后，刘世锦强调，降杠杆也需要金融创新。要深化金融改革开放，打开更多为民营经济、中小企业、实体经济服务的通道。“我们总说民营经济对国家发展做出的贡献可归纳为五六七八九，那么，金融体系特别是正规金融系统对民营经济的支持力度要与其对国家经济社会发展的贡献相适应，将对民企提供贷款服务的比重至少提高到50%以上。现在我们达到了25%，还有一段路要走。”

7月份，国内焦炭现货市场止跌反弹。主流区域第一轮上涨基本落实，焦化开工率小幅下滑，其中华北、华东、华中地区焦企减产最为明显，山西长治、山东临沂、河北唐山、邯郸等地区近期环保限产加剧，环保组活动频繁，尤其环保组到厂入驻的焦企影响最为明显。焦企提涨基本全部落地，山西个别市场虽有第二轮情绪酝酿，但唐山市场高炉限产处于加严期，焦炭日需受到影响，钢厂目前对再次提涨抵触情绪较强。进入8月份，山西市场“二青会”还有较强预期，不排除临时加严限产可能，且目前焦企库存低位，预计后市焦市继续偏强运行。截至7月29日，唐山二级冶金焦A13，S0.7，CSR55，Mt8报1950元/吨，较上月底跌50/吨，跌幅2.5%。

责任编辑：白仲平自2014年美联储结束量化宽松的货币政策，从2015年12月开始了利率正常化的进程。一开始利率正常化的进程还是比较缓慢的，到2017年3月份开始，美联储在一年中三次上调利率。2018年已经三次调整，每次25个BP。朱光耀称，预计美联储将在12月进行今年第四次加息。虽然特朗普言辞激烈地批评美联储货币政策过紧，“美联储简直是疯了”，但鲍威尔或不改加息步伐，鲍威尔称，3.25%到3.5%的水平是一个均衡的水平。朱光耀认为，美联储的操作从专业角度看是审慎的，“而且它特别重视同市场预先沟通，在利率变动之前就把信号充分的释放出去。”

2008年~2009年和2012年~2016年两轮PPI同比转负时长之所有较大差异，主要原因在于库存周期和资本开支周期的错位。换句话说，前者PPI转正较快的原因在于需求刺激政策使资本开支迅速扩张带动了库存周期向上，而后一时间段里需求端政策明显弱于“四万亿”时期，资本开支周期无法带动库存周期回升，一直持续到供给端政策压制库存周期才打破PPI的负值僵局。近期受总需求持续走弱和基数效应影响PPI下行，而政策刺激的空间和效果可能有限，且目前供给侧改革出现边际放松的迹象，可参照的情形可能更类似于2012年~2016年，资本开支周期无法带动库存周期回升意味着后续PPI延续走弱的概率更高。对债市而言，通胀的超预期走弱对货币政策的约束也发生扭转，在宽松的货币政策下，利率仍然具有下行空间。